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中国证券投资基金业协会钟蓉萨:长钱才是市场压舱石 呼吁提升长期投资价值服务百姓养老

2018-12-16 16:55
来源: 天天基金

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  钟蓉萨同志,女,现任中国证券投资基金业协会党委委员、副会长。

  钟蓉萨同志1992年11月进入中国证监会,先后在信息统计部、信息中心、机构监管部工作,历任主任科员、副处长、处长。2007年1月至2011年6月,任中国证券业协会党委委员、副秘书长。2011年6月至2012年4月,任中国证券业协会党委委员。2012年4月至2013年9月,任中国证券投资基金业协会党委委员、副秘书长。2013年9月至今,任中国证券投资基金业协会党委委员、副会长。

  1、问:公募基金行业经过20年的发展,已经成为资管行业的模范,您觉得在这个过程中有哪些可以称得上里程碑的事件,这对于基金业未来的发展又有何启示?

  答:基金行业走过的20年,最重要的里程碑事件应该是《基金法》以及与其相配套的相关规章制度,这些奠定了基金行业非常扎实的制度保障和制度基础,是最核心的。

  从具体的制度体系来讲,以下5个方面是最重要的:

  第一,信息披露制度,我认为这是最基本的制度,因为这个制度,基金公司与上市公司都是差不多的规范要求。

  第二,是基金的净值化管理。因为净值化管理的要求,每一只基金都有基金会计,每一天都要对基金进行估值。在整个大资管行业里,目前只有基金能做到这点,因此在这方面基金是领先于整个市场的。

  第三,基金公司有非常市场化的治理体系,这个体系吸引了一批非常优秀的人才,这些优秀人才能够使基金进行更加专业化的运营管理。

  第四,基金行业有非常严格的监管。相较于私募等其他资管行业,公募基金的监管其实是最严格的。这种强监管是基金行业专业运营的保障。

  最后一点,是基金的托管机制。托管机制也为资产管理行业奠定了非常重要的基础。在这个过程中,基金公司摸不到钱,因此双重受托的机制为基金行业的资金安全奠定了基础,我认为这跟其他行业是不一样的。

  就是这五个最基本的制度保障,让我们基金行业在整个金融行业的子行业里是目前为止唯一一个没有出现过系统性风险的行业。

  2、问:截至2017年底,公募基金行业累计分红1.71万亿元,其中偏股型基金年化收益率平均为16.5%,债券型基金年化收益率平均为7.2%,但投资者回报的获得感却不高,未来公募基金应该如何改进,使投资者和基金业能够共赢发展?基金业协会成立以来,在投资者教育上做了哪些工作?

  答:公募基金经过20年的发展,偏股型基金年化收益率能够达到16.5%,但实际上,很多投资者并没有获得这个收益,其核心原因主要是基金行业的整个评价体系、考核体系,和投资者购买基金的行为都是短期的,并不是长期的,所以这也就是我们要呼吁长期投资的原因。

  从销售上看,基金公司为了卖新基金,经常会鼓励投资者不断地去换基金,而在换的过程中,投资者就有可能被割韭菜,所以在实际操作中,很多投资者是拿不住这个收益的。

  此外,从整个社会的评价体系来看,市场上有各种各样的基金排名,包括年金这样的长钱,也在每年排名,面对这些排名,基金经理也是很焦虑的。

  另外,股东对基金管理公司本身也是只看短期,看当年能够给股东分多少钱。也就是说,不管是投资者、股东和还是基金管理公司,这一系列的评价体系都是短期的,这些都使得整个公募基金的投资行为比较短期。

  在这种情况下,我们还是特别希望未来有长期的钱进场,当基金拿到的是10年、20年或者是30年的钱的时候,他们在市场里的行为就会不一样。长钱才是市场里的压舱石,才能够真正去支持到实体经济,支持上市公司,同时也能让投资者更好的真正享受到投资的收益。

  最后,从投资者的角度上来看,近几年来,包括银行理财,信托,分红险等都在强化投资者刚兑预期。在打破刚兑的大背景下,我认为投资者也应该要通过定投的方式,在这个市场里耐心的跟基金管理公司在一起,慢慢积累,最后去享受复利的好处。

  因此在投资者教育方面,我们希望整个基金行业都能够参与进来,和协会一起去告诉投资者,刚兑这种“既要又要”的预期其实是不太对的,要改变这种想法,然后让大家都能够沉得下心来。只有投资者长期的陪伴,基金公司和基金经理才能够静下心来去进行投资,最后给投资者带来收益。

  3、问:现在也有基金公司会发行封闭型产品,比如五年这样,在这方面,协会有没有一些建议?

  答:现在市场上也有一些封闭型的产品,这在当初我们刚开始决定做这个事情的时候,行业里基本上都觉得是没有办法接受的,而且认为这种封闭三年、五年的产品肯定卖不出去。但事实上,东方红的、中欧的封闭产品都在非常合适的时点上成为了爆款。这也为我们后来为养老目标基金设定一年、三年、五年的封闭期奠定了很好的基础,这也是希望大家要慢慢去完善产品条线,真正拿的到好收益。

  另外现在还有很多公司的一些非养老目标产品也在选择封闭运行。最近也有一些好的产品卖的不错,在市场如此疲弱的情况下这种封闭型产品还能发的比较理想,我认为这都是行业的尝试,是监管的推动,都是一些非常好的例子。

  4、问:之前您说年轻人一个包包的钱就能做一年的养老财务准备,能否就此具体谈谈?

  答:这好像变成了你们印象最深的一个理解。其实我就是用一个比较浅显的方式,让年轻人能够尽早地利用好国家出台的税收递延政策,为自己的养老做好安排。

  中国老龄化的速度远远超出年轻人的想象。我们国家在五六十年代的时候有一个类似国外的婴儿潮,那个时候我们国家人口出生率非常高,人口结构是一个正三角。但是从1979年开始,国家开始采取独生子女政策,这个政策差不多实行了将近40年,在这之后,根据联合国的统计,我们国家未来的人口结构很有可能是一个倒三角。五十年代的时候,年轻人多,年纪大的人少。但是现在,五十年代出生那一批婴儿都老了,后来年轻人生的少。

  所以未来的老龄化不是一个“高峰”,而是一个“高原”。其实很多国家都经历过这样的阶段,比如美国,在二战之后,美国也出现了婴儿潮的阶段,很多国家都有这样的现象。但是与其他国家相比,我们的形势更为严峻,这主要是因为我们国家的人口基数大。

  按照联合国的数据,如果60岁以上的人在人口结构里面达到10%,那就说明这个国家已经进入老龄化社会,按照这个标准,中国在1999年就已经进入了老龄化社会。而且有数据显示,到2020年的时候,我们国家65岁以上的人可能会达到16%-17%的比例。随着医疗水平的提高,未来我们会进入超老龄化社会。

  虽然我们国家改革开放以来解决了9亿人的养老问题,但总体上来讲,我们国家有将近90%的比例都是靠国家来养老的。但是在美国,这种情况是倒过来的,国家养老只占了10%,剩下的90%基本上靠单位建立的年金或者靠个人建立养老账户进行养老。

  虽然我们现在养老基本靠政府,但需要看到的是,包括东北三省、西北等地,养老金其实都已经告急了,今年国家已经建立养老保险基金中央调剂金制度,调剂金就是想把江浙等富裕地区的钱调剂去东北或者西北,所以国家现在要加大力度,然后用相关的政策让90后、80后年轻的人能够为自己的养老去做准备。

  比如今年4月份,国家在福建省、上海市、苏州工业园区试点个人税收递延养老政策,一个月一千块钱,就相当于一年下来就是一个包包的钱,用这个钱就能为未来的养老去做安排。所以我们希望年轻人能抓紧,通过投资公募基金进行养老金投资。

  目标日期基金就是针对不同年龄的人群做养老规划。对于30岁以下的人,年轻时来买这个产品,基金经理就会配90%以上权益型的产品。当40多岁快50岁的时候,权益类的比例就要开始下降。因此养老目标产品是一站式解决的一套组合方案,不同年龄的人会自动进入到该匹配的那个产品,从而来应对养老安排。养老目标产品其实也是美国非常主流的产品,单位做了年金但你不知道该怎么去投的时候,就可以自动地默认把你的钱配到与自己年龄合适的产品中,这个产品是非常适合养老的。

  因此我们的养老目标产品选择了美国主流的两种策略,这两类策略相较于前面说的是比较难理解的,因此我们要坚持做投资者教育,让老百姓更好地去理解这类产品对其未来的价值,我们希望基金公司未来能够在这方面多做工作。

  另外,这类产品跟原来的产品有些不一样,它是强调资产配置的。资产配置跟原来的股票投资、债券投资不一样。过去权益投资的基金有点像小提琴独奏,一个人独奏可能玩的非常好,比如像原来的王亚伟。现在做资产配置相当于在做交响乐,相当于基金公司要给投资者养老做一个营养套餐,不仅需要把股票做好,还要做适合他的养老,把股票、债券、现金管理这个组合做好。

  从单独类型的产品管理到资产配置时代,这是一个新时代,未来我们希望基金行业除了在投资者教育、配置能力之外,还需要具备对资本市场估值的能力,这些事情其实做起来不容易,但我们希望行业能够静下心来,努力提高这些方面的能力,来服务百姓养老,分担国家的负担。

  5、问:请您对我们未来公募基金的发展说一个寄语吧。

  答:近两年以来,我在大类配置、养老方面其实也说了很多这样的寄语。现在是冬天了,希望我们猫冬的时候,也不要浪费了这个时光,我们要练好内功,然后把该施的肥施好,把该埋好的种子埋好,这样来年春天才能更好地绽放。

  养老的事情实际上是一个相对比较难的事情,但是这是对的事,虽然看着现在慢,但是相信未来会快。所以我们希望这个行业能够在专业的路上走对,走好,为行业迎来下一个20年,我们也会做好资产配置、做好养老金的管理,为老百姓、为国家能够做好相关的事情。

(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

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